Анатолий Князев, EXANTE: "Фундаментальный смысл биткоина в децентрализации системы"

Интервью с Анатолием Князевым, управляющим партнером брокера EXANTE, произвело на меня приятные впечатления. Общаться с человеком, глубоко владеющим вопросами своей профессиональной деятельностью, всегда интересно. В ходе интервью поговорили об истории возникновения и развития EXANTE, обсудили торговую платформу, систему риск-менеджмента, затронули перспективы биткоинов и планы компании по дальнейшему развитию. Кроме того, Анатолий Князев ответил на вопрос о том, торгует ли он сам на биржах мира. 

 

Анатолий Князев, EXANTE

 

Часть 1

 

ПРО EXANTE

 

Анатолий, на российском финансовом рынке Exante это уже достаточно узнаваемый бренд. Вы позиционируетесь как онлайн-брокер?

В каком-то смысле, действительно, Exante – это онлайн-брокер, хотя у клиентов есть возможность посещать и наши офисы, которые расположены в пяти странах мира. Мы себя называем “прайм-брокер следующего поколения” или “мини-прайм-брокер”. Те же сервисы, которые оказывают банки уровня Goldman Sachs или JP Morgan, – по исполнению на многих рынках, клирингу, по учету рисков, предоставлению бумаг для коротких продаж, по кредитованию и финансированию клиента. Сейчас эти услуги можно получить и у такого брокера, как мы. Это стало возможным благодаря информационным технологиям.

Вы демпингуете, что ли? Хотите забрать клиентов, которые не могут открыть счета в Goldman Sachs?

Роман, два года назад в интервью мы один раз уже произнесли эту фразу. Но воспринято это было не совсем адекватно. Поэтому формулировку я бы поменял. Многие профессиональные участники рынка – хедж-фонды, проп-трейдинговые группы, физические лица – составляют ядро нашей клиентской базы. Конечно, не все могут открыть счет у того же Goldman Sachs. Тут действуют различные факторы: количество денег, забюрократизированная процедура...

Какой минимальный депозит должен быть у вашего клиента для открытия счета?

Сейчас мы открываем счета всем клиентам, кто способен классифицироваться как профессиональный инвестор по MiFID. Требования по депозиту там не прописаны. Но мы снизили требования к депозиту с первоначальных 200 тыс. евро до 10 тыс. евро для физических лиц, юрлицам – до 50 тыс. евро. Это уже территория Saxo Bank и Interactive Brokers. Ниже только Forex.

То есть, фактически, вы уже спускаетесь к ритейлу?

У ритейла есть возможность с нами работать, если клиент способен классифицироваться по требованиям MiFID. Это некоторый опросник, который он обязан заполнить.

Совершал ли он ранее сделки на финансовых рынках?

Сделки, размер портфеля – достаточно набрать несколько баллов при ответе на ряд вопросов.

Кстати, опыт торговли на Московской бирже учитывается? Если клиент захочет расшириться и выйти на международные рынки?

Нет никаких ограничений. Неважно, на каких рынках ты торговал. Главное, что совершал какое-то минимальное количество необходимых сделок.

Какие рынки доступны вашим клиентам?

Все развитые рынки: американские – акции, облигации, фьючерсы, опционы – европейские, азиатские... С Америкой у нас лучше всего, в плане покрытия все есть. Это самый крупный рынок, спрос на него большой. Даже если кто-то торгует на рынках Европы, России, Азии – все равно он касается рынка Америки. Брокеру достаточно трудно быть конкурентным, не предоставляя доступ к американскому рынку.

Вы по субброкерской схеме где-то выходите на рынок или являетесь участником биржи?

Мы являемся clearing member (Ред. клиринговая палата, которая осуществляет расчет по сделкам) только на Мальтийской бирже, но она небольшая. На нее спрос меньше, чем на Америку. Больше мы нигде не имеем этого статуса. На другие рынки выходим через других clearing members. Причем их у нас достаточно для того, чтобы оптимизировать наш поток и балансировать технологические и операционные риски.

Все договоры, взаимоотношения, перечисления денежных средств, защита средств регулятором – действует в рамках Exante.

У вас задействованы собственные серверы?

Да, их уже более трехсот. Мы очень IT-ориентированный брокер. Весь софт написан нами с нуля.

Если российский клиент решит открыть счет, в какую юрисдикцию он будет переводить денежные средства?

Наша компания зарегистрирована на Мальте. Поэтому получателем будет мальтийская компания, а банки мы используем в разных странах: на Мальте, в Нидерландах, в Лондоне. Зависит от потребностей клиента и от наших текущих задач.

Проблем с валютным контролем не возникает в России?

Клиентов из России у нас меньше трети. Мы никогда не ориентировались на Россию. Все учредители компании – хотя сейчас уже не все – родились, учились и выросли здесь, в Москве. До недавнего времени у нас даже не было русских сейлзов (Ред. менеджеры по продаже финансовых продуктов), и никогда не было основной клиентской базы из России. Тем не менее, клиенты из России есть. Они могут работать с нами как с обычным иностранным брокером. Здесь абсолютно «белое» правовое поле, нет никакой «серой» территории. Прпопуская платежи, некоторые банки спрашивают брокерский договор на русском или на английском.

Скажите, в России вы как представительство действуете, здесь как-то зарегистрирован ваш бизнес? Какой юридический статус имеет ваш офис в России?

95% нашей деятельности в России – это разработка программного обеспечения.

То есть в России вы не ведете активной деятельности по привлечению клиентов?

Тех, кто к нам приходят мы, конечно, можем обслуживать. Но документы, регистрация – все это происходит на Мальте.

Как географически расположены ваши 300 серверов? Мальта, Лондон?

На Мальте нет смысла держать серверы. В основном, они находятся в Европе – в Германии, Великобритании, Нидерландах. И в США – в Нью-Йорке, Чикаго. Есть серверы и в Азии – в Сингапуре и Гонконге.

Поближе к биржевой площадке, где будет торговать клиент?

Серверы несут разный функциональный смысл. Часть из них, конечно, должна стоять ближе к площадкам. Это торговые серверы, предназначенные для работы с рыночными данными. Но есть и другие серверы:бэк-офис, системы для разработчиков, полное воспроизведение контура (продакшн), используемое для тестирования софта. Их уже нет смысла ставить ближе к площадкам.

Алготрейдеры довольны скоростью доступа?

- Алготрейдеры разные. Не для всех критичны наносекундные задержки. По миллисекундам мы, в целом, быстрее большинства решений индустрии. Если нужен совсем прямой выход, мы и это можем сделать. У нас есть клиенты на Московской бирже, которые торгуют на выделенных разделах со своими логинами. Или на CME также есть клиенты, использующие DMA. Они сами симулируют протокол iLink CME, мы им помогаем с колокацией в дата-центре “Аврора” в Чикаго, даем провайдера. И дальше они торгуют самостоятельно, только используют наш клиринг.

А вы можете сказать точную цифру, если человек решит делать арбитраж между Московской биржей и депозитарными расписками на IOB в Лондоне? Какова скорость доступа?

Откровенно скажу, что мы последнее время на этой теме – «локалка» и IOB – не видим большого flow (Ред. – потоки клиентских денежных средств). Ее можно торговать, но не факт, что пара миллисекунд тебя спасут. Поэтому у нас, может, не самая быстрая линия. Точное число я сейчас не назову. Потом можем его поднять. По нашему опыту, это не является решающим фактором в процессе выбора брокера. Продвинутые алгоритмисты, в крайнем случае, сами сделают себе продвинутую линию. Я знаю пару таких команд. И брокер им для этого не нужен, так что окупить за их счет свои затраты не получится...

Какие популярные арбитражные стратегии используют профессиональные алгоритмисты?

Есть, конечно, просто интрадей, HFT-стратегии. Если арбитраж, то есть товарные рынки (Лондон – LME, ICE, азиатские – TOCOM в Японии, или на Тайване). В целом, по фьючерсам есть арбитраж. Он работает, есть некоторые нюансы, когда возможна поставка. К примеру, были клиенты, которые выходили на поставку серебра из Японии.

То есть тема статистического арбитража живет?

Это я говорю про фундаментальный. А статистический арбитраж, пожалуйста, здесь есть где разгуляться. Например, на индексах некоторые делают. Но это немножко другое.

У вас есть какой-то API у платформы?

- Можно торговать через терминал, он работает под Windows, Mac, Linux.

Это вы говорите про графический интерфейс GUI.

Графический интерфейс интегрируется с Excel по протоколу RTD и можно отправлять заявки через VBA. Если нужно более профессиональное решение, то мы изначально поддерживаем протокол FIX. Можно подключиться к нашим FIX-серверам. Они расположены по всему миру, можно выбрать самый оптимальный для тебя. Можно работать с Лондоном через лондонский FIX-сервер, с Чикаго – через чикагский, и при этом видеть одновременно свою позицию в GUI-терминале, что у не всех брокеров есть. Практически в real time. И считать риск по этой позиции мы будем также в режиме реального времени. И если по позиции есть какие-то возможности для снижения маржинальных требований, для так называемого кросс-маржирования, то и это мы применяем. Это одно из наших важных преимуществ – оптимальное использование средств для торгующих глобальные рынки.

 

ПРО БИТКОИНЫ

 

Анатолий, я видел, что вы достаточно активно занимались темой биткоинов. Сейчас продолжаете?

Я персонально и мои партнеры – большие энтузиасты биткоинов. Мы сделали биткоин-фонд, который еще на долгое время останется в Блумберге фондом №1 по доходности. Он показал сумасшедшие проценты.

Какой у него тикер?

Тикер BITCOIN BH. Это сторонний проект, который не связан с брокерским бизнесом. Просто его делали те же люди.

Сейчас он закрыт?

Нет, он остается. Просто мы поймали волну. Фонд был фактически ETF long only. Все поступившие подписки мы тратили на покупку биткоинов. Это была хорошая возможность институционалам занимать позицию по биткоинам, не занимаясь его хранением, не работать напрямую с биткоин-биржами, которые в 2012 году были совсем не те, что сейчас.

Как профессионал в области биткоинов, можете поделиться среднесрочным прогнозом по курсу “биткоин доллар США”?

Мы входили по 13 долларов, а выходили по 950-1000. Текущие колебания курса меня уже намного меньше интересуют, пока, по крайней мере, мы не приблизимся к максимумам. Откровенно говоря, думал, что будет выше. Фундаментальных причин для снижения курса не было. Единственная – лопнул пузырь. Это могло произойти по разным причинам – Китай, манипуляция какая-то. Здесь можно только гадать. Все новости для биткоина выходят только позитивные – новые платежные провайдеры в США, регуляторы в США и других странах знают, как с биткоином обращаться, что в нем нет ничего криминального. Банки начинают с биткоином работать. UBS организовал рабочую группу. Растет оборот использования биткоина. Это все позитив. Поэтому я остаюсь быком по биткоину. Но риски высокие, поэтому только 5% инвестиционного портфеля можно вкладывать в него.

Каков статус биткоина в России?

Было всего несколько писем, в которых говорилось о том, что биткоин – это спекуляция, и на нем можно потерять деньги, что, в принципе, является правдой. Несмотря на это, стоит сказать, что биткоин в России не запрещен. В России проходят конференции, некоторые бизнесы принимают биткоин. Конечно, Россия отстает от США в этом плане.

Яндекс.Деньги принимает биткоин?

Яндекс.Деньги не принимает биткоин. Я знаю, что Герман Оскарович большой технофанат. Он любит такие проекты, но биткоин – это слишком смело для Сбербанка в текущий момент. Хотя было бы здорово.

Не настал еще тот час?

На текущем этапе, конечно, для потребителей те же Киви или Яндекс.Деньги более удобны, чем биткоин. Если потерять компьютер с ними, ты не потеряешь свои электронные деньги. Чтобы не потерять биткоин вместе с потерей компьютера, нужно прикладывать дополнительные усилия. Поэтому ждем, когда усилия айтишников-энтузиастов по совершенствованию инфраструктуры биткоинов принесут результат.

Анатолий, можете вкратце объяснить, в чем фундаментальный смысл биткоинов?

Основной смысл – в децентрализации системы. Когда вы оперируете традиционными активами – например, валютой или акциями, невозможно обойтись без организации, которая держит эти активы у себя и может подтвердить, что они у вас действительно есть. Например, банк подтверждает, что у вас есть деньги на корсчете. Или депозитарий – что вы действительно держите акции Газпрома. С биткоинами все по-другому. Вы больше не нуждаетесь в посреднике. Появляется возможность существенно снизить транзакционные издержки бизнеса и кредитные риски контрагента. Можно быть уверенным, что если я заключаю контракт, то у контрагента есть деньги на его исполнение. Так что биткоин – это такая кибернетическая утопия, которая стала возможной благодаря современным технологиям. На самом деле, мы часто, сами того не замечая, пользуемся технологиями, основанными на децентрализации. Самый простой пример – электронная почта.

Это может похоронить банковскую систему?

Нет, я так не думаю. Банки как крупные монополисты заинтересованы в сохранении статус-кво. Они не хотят, чтобы снижалась регуляция, так как это приведет к усилению конкуренции. Банки выполняют социальную функцию, в них работают умные люди, они не могут просто взять и исчезнуть. Поэтому банки смогут встроить какие-то децентрализованные вещи в свою работу. Наверняка какие-то решения уйдут, как это было с CDO и MBS после кризиса сабпрайм в США. Запретили банкам брать эти риски. Бизнес от проп-трейдинга также снижается в банках. И банки просто выделяют этот бизнес в хедж-фонды. И то же самое может произойти с расчетным бизнесом или депозитарным.

Тогда давайте пожелаем индустрии биткоинов развиваться на благо мировой экономики. Чтобы это была не просто спекулятивная игра, но и какой-то экономический эффект. Вернемся к фондовым и валютным рынкам.

 

ПРО ХЕДЖ-ФОНД И СОБСТВЕННУЮ ТОРГОВЛЮ

 

Скажите, а вы сами торгуете?

Я сам не торгую, так как все мое время занято брокерским бизнесом. Брокерская компания Exante также не имеет лицензии на проп-трейдинг, так что мы им не занимаемся. Это важно понимать – что у нас нет конфликта интересов с клиентами. Мы с партнерами торговали до основания брокерской фирмы. И сейчас при общении с клиентами я стараюсь быть в рынке, чтобы понимать, какие стратегии работают, а какие нет. Как меняются тренды в этом направлении.

У вас был хедж-фонд?

Да, это было до Exante.

И, насколько я понимаю, платформа, которая была в хедж-фонде, в дальнейшем переросла в платформу для брокерского бизнеса?

Совершенно верно. У нас был алгоритмический хедж-фонд. Мы тратили много ресурсов на разработку программного обеспечения. Есть много хедж-фондов, которые в нем нуждаются. И не только в нем. Мы также занимались развитием контрагентской сети. Налаживали отношения с разными площадками по всему миру, с местными брокерами. А потом решили всё это капитализировать. И уже в виде Exante делимся своими наработками с профессиональными участниками рынка, начиная с 2011 года .

Тот хедж-фонд на Кайманах закрыт?

Да, он закрыт, так как невозможно одновременно поддерживать два бизнеса – sell side и buy side.

Выходит, что брокерский бизнес оказался выгоднее, чем хедж-фонд?

Это было сознательное решение. Мы решили перейти и перешли. Раздали все деньги клиентам.

В хедж-фонде какие стратегии использовали?

В основном, статистический арбитраж на индексах.

 

Часть 2

 

 

ПРО ДОСТУП К РЫНКАМ ИНДИИ И КИТАЯ

 

Анатолий, вы сказали, что даете клиентам доступ ко всем площадкам. Абсолютно ко всем? Вот, к примеру, сможете дать доступ к индийскому рынку?

– Правильнее будет сказать, что мы даем все развитые площадки. Индийский рынок из-за регуляции сложный в плане доступа. Поэтому прямо сейчас у нас его нет. Но, в принципе, можно организовать к нему доступ. Тут возникает замкнутый круг: из-за сложности доступа нет спроса на этот рынок, из-за отсутствия спроса мы не предпринимаем специальных усилий, чтобы получить туда доступ. Если говорить о подобных рынках, мы в ближайшее время планируем открыть доступ к Шанхайской фондовой бирже – к акциям, которые торгуются именно в Китае (не в Гонконге). Вы знаете, что с прошлой осени индекс там вырос на 90%? Там происходят удивительные вещи: например, капитализация банка, входящего в топ-3, увеличивается на 20% в день. И наши клиенты хотят участвовать в этом. В Индии рынок более спокойный.

Кстати, он тоже неплохо вырос за последний год. Почему про Индию спросил, заметил, что в Interactive Brokers стоит пометка о том, что доступ только резидентам.

– Да, это известная тема. Нерезидентам не так просто туда зайти. Как и на китайский рынок. Шанхайская фондовая биржа – исключение. Но, насколько я помню один или несколько индийских индексов торгуются в Сингапуре и на CMЕ.

Китайцы азартные игроки. Насколько знаю, в Китае очень высокая норма сбережения 45-47%. Видимо, часть этих денег пошла на биржу. Ну, и нерезиденты дают свой денежный поток.

 

ПРО ТОРГОВУЮ ПЛАТФОРМУ

 

Анатолий, на чем написана платформа Exante?

– Front-end часть – на Scala. Это такой язык, который работает на виртуальной машине Java (JVM), очень функциональный. Он более модный и продуктивный, чем «голая» Java. А серверная часть написана на языке Erlang. Этот язык тоже нечасто используется. Они оба очень хорошо подходят под наши задачи и позволяют нам привлекать талантливых разработчиков, которым интересны такие языки. Для разработчика их использование становится плюсом, поскольку дает возможность получить уникальный опыт. Erlang – язык, который активно используется в телекоммуникациях, там, где обрабатывается большое количество сообщений – миллионы в секунду.

Дефицита кадров не испытываете? Ведь хорошие разработчики на вес золота...

-  У нас разработка в России – офисы в Москве и Санкт-Петербурге. Здесь можно найти классных разработчиков. После девальвации рубля цены стали конкурентоспособными по сравнению с другими центрами разработки. При этом качество нас более чем устраивает. У нас все талантливые. И это одна из наших сильных сторон – возможность осуществлять разработку такого качества и быть быстрыми, agile.

Многие иностранные компании приходят в Россию за «мозгами». Относительно мирового рынка наши программисты не так дорого стоят. Вы готового специалиста берете или сами готовите его?

- 80% готовых, так как требования высокие. И у нас не очень много позиций, где можно вырастить готового специалиста за полгода-год. Мы стараемся брать готовых профессионалов, которые сразу включаются в работу.

У вас тоже техническое образование - СУНЦ МГУ?

– Нет, у меня не СУНЦ, а ВМК МГУ. А СУНЦ до МГУ заканчивали два других моих партнера – Владимир Масляков и Алексей Кириенко.

Какие у вас планы по развитию платформы? Может быть, готовите какие-то революционные изменения, которые пригодятся в конкурентной борьбе?

– Две очень полезных вещи планируем сделать в ближайшее время. Первая – поддержка сложных заявок, которые выполняются на сервере по готовым алгоритмам. От самых простых (к примеру, трейлинг-стоп) до более продвинутых: TWAP, VWAP. Это то, что ранее клиенты выполняли сами, используя FIX API. Но сейчас мы видим, что есть спрос на готовое решение, “вшитое” в платформу. Возможно, даже на какие-то котировальные штуки. Вторая важная вещь – улучшение работы с опционами. Здесь мы тоже видим спрос. У нас есть экспертиза в этой области. Мы изучили, как это сделано в других платформах, и сейчас готовы предложить классный вариант торговли и аналитики на рынках опционов, причем сразу на всех. Абсолютно одинаковый интерфейс с общими рисками. Уже сейчас мы делаем кросс-маржирование опционов. Продав их на S&P 500 и купив на Nasdaq, или купив на RSX и продав индекс РТС, клиенты Exante могут получить скидку по маржинальным требованиям.

Если говорить о платформах ваших конкурентов, то лично вам какая-то из них нравится?

- Непростой вопрос. Я пользовался большим количеством торговых платформ. Успел накопить по всем какой-то список недостатков, претензий В России есть несколько платформ, но они узкозаточенные, и их тяжело приобщить к мировым рынкам.

Ваша платформа ориентирована больше на исполнение или на графический анализ?

– У нас есть графический анализ, но эта часть создана по запросам клиентов. Я сам отношусь к техническому анализу прохладно. Но какие-то обязательные вещи есть. Мы не собираемся кого-то догонять и перегонять по количеству индикаторов. Это не наш путь. Сейчас интересно сделать классную платформу для опционов.

Как эксперт вы можете ответить на вопрос, почему в России получила такое широкое распространение платформа ИТС Quik? Ведь это не самое передовое решение в области торгового софта?

– На мой взгляд, причина проста. Это решение было достаточно давно доступно на нашем рынке. Платформа Quik была тесно интегрирована с нашими биржами по бизнес-процессам. Поэтому у нового брокера, который начинает работать без собственной платформы, просто нет никаких вариантов. Это как MS Word. Не самый лучший, может быть, редактор документов, но ты знаешь, что если использовать его, то тебя не уволят, контрагент твой документ сможет прочитать. И брокер, используя Quik, будет знать, что и клиент, скорее всего, знаком с ним. «У всех Quik, чего вы хотите?», – скажет он. И эта платформа точно будет работать с биржей. Скорее всего, не будет задержек, если биржа добавит контракты или какие-то функции. Бизнес-процессы не встанут, клиенты будут довольны.

 

Вы привели в качестве примера MS Word. А я вам расскажу об обратном примере: есть Internet Explorer, который потерял весь рынок. Он его держал монопольно, а теперь Chrome, Firefox и другие браузеры его вытеснили. Согласен с вами, что люди просто привыкли к Quik. Наверное, какой-то экономический фактор сказывается. Но ведь ничто не вечно под луной. Реально ли потеснить Quik?

– Думаю, что реально. Ведь уже сейчас есть брокеры, которые позиционируют себя как «у нас не Quik». Мы тоже говорим русским клиентам: «Ребята, у нас не Quik. Посмотрите, какой у нас современный софт – для мобильных утсройств (android, iphone ipad), веб-версия, Mac. А Quik и Mac – достаточно один раз это увидеть, чтобы понять, что они никак не сочетаются. Просто разные вселенные. У нас очень органично выглядит софт на Макинтоше. Наверное, у трети наших клиентов Маки, и все работает идеально. Тоже самое и с мобильными приложениями.

У вас никогда не было желания сдать в аренду российским брокерам свою платформу, чтобы увеличить клиентскую базу?

– Это называется white label. Мы рассматриваем это как одну из бизнес-возможностей. Могу сказать, что у российских брокеров есть интерес к использованию нашего ПО.

Сейчас российские брокеры повернулись на Запад и достаточно активно дают своим клиентам доступ к иностранным торговым площадкам. В России как вы оцениваете свои перспективы?

– У нас здесь практически нет маркетингового бюджета. Тем не менее, есть клиенты из России. У нас и платформа и сайт на русском языке. Все операции можно поддерживать на нем. Поэтому перспективы оцениваю как положительные. Мы были «пионерами» этого тренда, так как русские брокеры не давали доступа на американские площадки, а если и давали, то это было не через российское юрлицо. Они автоматически оказывались неудобными пользователю, попадали на общее с Exante конкурентное поле. Это был брокер в иностранной юрисдикции, Там были свои комиссионные условия выше среднесрочных, космические ставки финансирования — 10% по доллару, когда весь мир платил 2,5%. Сейчас мы видим, что российские брокеры хотят все это демократизировать. Предлагаются новые решения. Мы все это давно делаем. Это дает возможность клиентам из России, не выходя из своей квартиры в Новосибирске, Санкт-Петербурге, Москве, торговать на всех мировых рынках без дополнительных усилий. Российские банки без проблем переводят деньги за рубеж и обратно. Ты получаешь защиту, причем европейского регулятора, а не российского.

 

ПРО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ

Насколько надежна система риск-менеджмента в Exante? Могут ли возникнуть такие же ситуации, как в январе, когда Банк Швейцарии отказался от привязки франка к евро. Многие брокеры обанкротились, так как у их клиентов был взят очень большой риск. Кстати, ваши клиенты пострадали от этого движения швейцарского франка? И как вообще чувствует себя ваша система риск-менеджмента в таких случаях?

– В этом конкретном случае никакая система риск-менеджмента, даже самая продвинутая, не смогла бы  ничего сделать чисто технически. Если бы только она не требовала под позиции “евро-франк” всей суммы контракта, а это сделало бы невозможной спекулятивную торговлю. Ничто, включая стоп-заявки, не помогло бы клиенту, если бы позиция была занята на ослабление франка. Тут, конечно, и сам SNB еще за неделю до этого утверждал, что это основа нашей монетарной политики и что с ней ничего делать не будем. Появились потом даже спекуляции, что UBS перестал котировать франк за минуту до объявления.

А были какие-то случаи, когда вам пришлось поволноваться за свою инфраструктуру?

– На организованных биржевых  рынках таких событий гораздо меньше – это flash crash в 2010-ом, в 2013-м году – неожиданное заявление Бена Бернанке о том, что будет подъем ставок, когда Pimco потерял несколько миллиардов  на бондах. Еще, конечно, движение рубля в декабре 2014,  в «черный вторник», но рубль падал к этому дню  настолько долго, что было время  изменить маржинальные требования. Поэтому мы были спокойны, когда это случилось, никаких дополнительных рисков в “черный вторник” мы не получили.

То есть, 100-е, 500-е плечо, как на Форексе, вы своим клиентам не даете?

– Это невозможно в Exante. 100-е плечо можно дать только в том случае, когда вы работаете против клиента и хотите, чтобы он как можно быстрее обанкротился. Это очевидно всем, кто торговал на рынке более двух дней. У нас стандартное плечо – 10-е, и повышать мы его можем только на самые ликвидные пары. Плюс у нас есть еще penalty за концентрацию. Плечо 10-е, если у тебя 5 разных пар в портфеле, а если у тебя одна позиция, то оно может быть еще ниже. Мы ориентированы на профессионалов, поэтому не пытаемся демпинговать по комиссиям или предлагать огромное кредитное плечо. У нас клиенты умные, и они понимают, что даже 30-е плечо на Форексе – это не лучший выбор.

 

ПРО ЗАЩИЩЕННОСТЬ КЛИЕНТОВ

Анатолий, если бы вы сейчас посмотрели на свой бизнес со стороны клиента, то что хотелось бы поменять в Exante в первую очередь?

– Если это профессиональный клиент, для которого торговля – основной вид деятельности (хедж-фонд, проп-трейдинг или индивидуальный трейдер), то единственное слабое место Exante – то, что мы на рынке всего 4 года. И это изменить нельзя – только наработать историю. Для клиентов – физических лиц важным фактором является страховка депозитов, которую в той или иной мере обеспечивает государство. В России для брокерских счетов ее не существует, а в США, к примеру, для фондового рынка она составляет 250 тыс. долларов. Мы тоже работаем над тем, чтобы начать страховать депозиты. Возможно, получится сделать частную страховку. Запрос от клиентов на это есть.

Но ведь пока не было страховых случаев?

– У Exante не было, но даже по крупнейшим брокерам США – Refco, МF Global – мы знаем, что они могут возникнуть. Нормальный брокер предлагает клиенту несколько степеней защиты: сегрегацию активов брокера и клиента, консервативный риск-менеджмент, хороших контрагентов, надежную юрисдикцию с соответствующим регулятором, аудит и так далее. Но клиент спит спокойнее, если его деньги защищены государством или крупной страховой компанией на случай дефолта. Даже кипрские банки полностью сохранили депозиты до 100 тыс. евро. Государственная гарантия сработала. Поэтому мы понимаем, что это важно, и работаем над этим.

А вообще, споры с клиентами в какой юрисдикции решаются?

- Естественно, это мальтийское право. У клиента есть возможность обратить к нашему регулятору или подать на нас в суд. Конечно, таких прецедентов еще не было.

То есть в мальтийский суд?

– В нашем случае да. Про другие юрисдикции точно не скажу.

Это значит, что ему придется нанимать западных юристов и на Мальте решать этот вопрос ?

– Думаю, большинство споров решаются в досудебном порядке. Мы очень клиентоориентированные. В любом случае, до обращения в суд есть смысл обратиться к регулятору. У него есть мощные рычаги, которых нет даже у суда.

Вы говорили про хороших контрагентов. Можете их назвать?

– Мы считаем это ноу-хау, коммерческой тайной. Поэтому назвать не могу.

Клиент, когда заключает договор, узнает их?

– Нет, не узнает. Клиент работает с Exante. Если вы будете работать с любым брокером, то скорее всего не узнаете, через кого он делает клиринг или исполнение заявок – если он, конечно, не член биржи. Если вы придете к российскому брокеру и спросите, через кого он предоставляет Америку, он вам не ответит. Это ноу-хау защищает брокера и помогает ему в конкурентой борьбе.

А хотя бы знать, где хранятся бумаги?

– Все бумаги хранятся в депозитариях. Если это бонды – не так много вариантов, Euroclear, к примеру. Профучастникам это все понятно, здесь для них нет вопросов. – Как осуществляется защита от несанкционированного доступа к платформе?

– Во-первых, есть логин и пароль. А на веб-часть – еще и двухфакторная авторизация (SMS или приложение на телефон). На десктоп-версию, можно еще внедрить токены или двухфакторную авторизацию, но я пока не вижу в этом необходимости. Ведь, даже получив доступ к терминалу, достаточно трудно как-то присвоить деньги клиента. В лучшем случае, ты узнаешь о позициях. Запроса на какое-то улучшение безопасности десктоп-версии к нам от клиентов не поступало.

А ЭЦП на внутреннем рынке, как у российских брокеров, вы не используете?

– ЭЦП на десктопе ничем не поможет, если у злоумышленников есть доступ к компьютеру. Мы не используем.

А неторговые поручения как подаются?

– Поручения на вывод денежных средств или перевод бумаг у нас подаются через веб-сайт, который защищен двухфакторной авторизацией. Там тоже электронной подписи никакой нет. В принципе, я как сторонник биткоина считаю, что было бы здорово, если бы все пользовались электронной подписью. Но в последние годы ничего не меняется, так как электронная подпись – крайне неудобная вещь для клиента. И даже если она станет удобной, то она будет давать лишь иллюзию защиты. Поэтому мы решили пока не вводить ЭЦП.

Какими способами вы принимаете денежные средства, кроме классического банковского перевода? Можно ли перевести деньги с банковской карты?

– Нет, сейчас мы используем только банковский перевод. Для тех сумм, которыми оперируют наши клиенты, это, в принципе, единственный возможный вариант. Конечно, пока биткоин не получит распространения.

 

Беседовал Роман Некрасов, MarketLab:Financial Innovations